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为什么要买Mutual Fund ?

本文发表在 rolia.net 枫下论坛为什么要买Mutual Fund ?

我相信这是很多人的疑虑。

一:最根本的原因和动机是为了减少(直到基本消除)非系统风险。

1,首先解释一下什么是系统风险。

在投资市场有两种基本的风险:系统风险(又称不可化解风险)和非系统风险(可化解风险)
系统风险是指整个市场的风险,比如:利率上升,债券会价格下降;经济不景气,股票价格会下跌。这都是系统风险。
非系统风险是指市场中的单个投资对象的风险。比如:UAL的经营滑坡以至申请破产保护,安然的彻底被清盘,ATI因为受调查,股价大跌等。

系统风险和非系统风险的化分范畴又是一个相对的概念。
比如:对于股票市场来说,可以细分为很多sector:高科技和科学,工业,建筑,运输,能源,生物,通讯等。对整个股票市场来说,系统风险是整个经济的景气情况造成的市场上落,石油价格的涨跌对整个股票市场来说是非系统风险。但是对于能源sector来说,石油价格的涨跌就是系统风险,其中某个石油股的运营表现对于能源sector来说就是非系统风险了。


2,消除非系统风险。

这就是传统的说法:鸡蛋不要放在一个篮子里。通过数学推导(具体过程我就不在这里写了,所有的Investment basic书都有,有兴趣的可以去看),可以知道,经过充分的分散投资,也就是选取足够多(30或多于30)的单个投资对象。投资学称为diversification,基本可以消除非系统风险。

根据我上面的例子可以知道,这种消除非系统风险也是相对的。比如你选择的股票投资组合全部是能源石油类股票,当然可以分散乃至于消除单个企业的运作风险,但是不可能消除石油价格上落的风险。


3, Mutual Fund提供了消除非系统风险的途径。

你想消除单个能源企业的运作风险,但是愿意承担能源工业的系统风险的,可以买能源类sector的Fund.
你想消除单个企业的运作风险,但是愿意承担整个股票市场的风险,可以买Equity Fund。

仔细观察你可以注意到,Mutual Fund都有规定,至少要持有多少不同的股票,持有单个企业的股票不能超过净值的百分比,正是为了分散风险,消除非系统风险。

二:提供专家理财。

这一点,我并不是很以为然。:)
当然,这是很多Mutual Fund公司喜欢吹嘘的地方。其实说到单个股票的判断和操作他们做得不一定比你好,至少不是每个Fund Manager都是真正的专家。
对他们来说,最大的激励是业绩奖励,所以他们会努力做到比较好。

三:成本和纪律

Mutual 可以分散投资,那我要是自己可以分散投资不就可以不用买Mutual Fund了吗?理论上是的,(我要是有1000万,我就自己操作了)。但是交易成本是个很大的问题,要凭我们自己的资金,diversify 在超过30个股票上面,交易成本一定会很惊人。

操作纪律也很重要,Mutual Fund 一般都有监督机构,监督它的持股比例等。要是自己做,很可能就会突破自己设定的diversification目标,最后就偏离了分散投资的初衷。


最后,提醒大家一句,Investment 领域里说到的风险,不是指价格的下跌,而是价格的波动。这是大部分人一开始不理解的地方。

今天就写到这里,LP怀孕反应,要多陪她。J更多精彩文章及讨论,请光临枫下论坛 rolia.net
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Replies, comments and Discussions:

  • 枫下家园 / 理财投资税务 / 为什么要买Mutual Fund ?
    • 够教材标准的...恭喜你要做爸爸了
      • 哈,谢谢。还早呢。我是不是应该改行去卖Mutual Fund了?:)
        • 估计是不错的SECOND JOB :-)
          • 好,有空认真考虑一下。最近比较忙。
    • 没有太多好补充的啦,因为好理论的说。几点看法而已:1,30或多于30 这个数字同样值得推敲,在钱较少的情况下,不应该太分散,30已经过多了,对部分人来说;
      2,mutual fund种类很多,并非都将消除“非系统风险”作为目标之一的;3,有时间再给你算算mutual fund的expense和自己操作stock transaction的expense的差别,你会发现mutual fund不便宜。总之,个人认为mutual fund是介乎full advisor和discount brokerage之间的一种选择而已,决非鱼与熊掌兼得的东西。
      • 不敢苟同。钱少所以才买Mutual Fund,钱多的话,我就自己做自己的Portfolio Manager了。不过,总的来说,还是自己做刺激。
        • 我的意思是说如果你自己买stock的话,30种有点多,在钱少的时候。当然啦,如果你买某个fund,那30种不算什么啦。
          • 我自己做股票的铁率是:持有的股票不超过三个。
            • 有点少。
    • 呵呵,多谢你的文章,感觉自己以前生啃的教材知识现在在脑海里鲜活了许多。:D
      • 谢谢鼓励。
    • Good artical. Thank you!
      • You are welcome. 今年应该是买入Equity的好时机,这种机会10年不遇啊。
        • 这么多人有如此想法,怪不得今天股市又长了点。:(
          • 很多人吗?
          • i remember one and half year ago, in my MBA investment class, a guest speaker said that it's the great time to buy,cause anyone who didn't want to play had been washed out. but still:)
            • Good point to buy 并不是 the lowest price point to buy
              • agree. i mean it's not a good point to buy.
              • i have traded for 12 years, i never think i can get the lowest price
                • 厉害厉害,比我还长一年。你的上海股东卡是哪三位开头的?
                  • 同道中人。i did trading before the establishment of SH stock exchange. i am not sure my A share card is older than yours, but my B share card is definitely 老古董。
                    • 做国库券。
            • 很多人都教你怎么买,可是你还要学会什么时候卖。如果你两个都学会了,一年半前的投资仍然应该是赚了的。
              • 我想起96年12月初高西庆给我们上课的时候的名言:党叫你买你就买,党叫你卖你就卖。现在党叫你卖,你说你卖不卖?!!
                吓得我赶紧卖了,结果此后两周,我抛的股票上演最后的疯狂。sigh。
                当然,再之后就是人民日报社论。
                • 两位同好,偶以为买和卖靠教是交不会的,只有自己的血能让自己明白。
    • 好文章,尤其最后一句画龙点睛。:-) 恭喜了。